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出售或重組馬航去哪兒？

文旅界文章來源：經濟觀察報 2014.08.04 14:44 閱讀量：56251

五個月，兩場空難，近600條鮮活生命。馬來西亞航空公司(簡稱“馬航”)MH370、MH17空難，不僅將馬航拉到了破產邊緣，也改變了民航業生態。正如阿聯酋航……

　　五個月，兩場空難，近600條鮮活生命。馬來西亞航空公司(簡稱“馬航”)MH370、MH17空難，不僅將馬航拉到了破產邊緣，也改變了民航業生態。正如阿聯酋航空總裁提姆·克拉克(Tim　Clark)所說，“改變了一切”。

　　重組猜想

　　“一項關于(馬航)重組的全面審查正在進行和評估之中。”馬航最大的股東馬來西亞主權財富基金國庫控股公司(簡稱“國庫控股”)在7月24日發布的媒體聲明中稱。

　　MH17航班7月17日在烏克蘭領空疑似被擊落后，關于馬航重組更名的消息就不斷被提到，重組的方案包括分拆飛機維護部門，使這個部門也能夠從其他航空公司獲取更多業務;也有預測稱，國庫控股會減持馬航的股票;甚至有傳言預測，馬航將與廉價航空公司亞航合并。

　　馬航發布聲明稱，希望宣布重組結果的是馬航的股東。目前，國庫控股持有馬航69%的股票。在馬航董事會的10名成員中，除了4名是獨立董事外，其他的董事基本都來自于國庫控股和馬來西亞財政部。

　　盡管馬航重組的決定尚未做出，但馬航的境況不變不行，馬航或破產重組，或注入新的資金，總之必須有強力而有效的措施才能拯救馬航。

　　馬航已經連續虧損三年。從2012年6月13日到2014年7月18日，在吉隆坡證券交易所公示的19份針對馬航的研究報告中，只有2012年8月和11月的兩份建議持有馬航股票。2013年3月的一份建議買入，當時馬航的股價跌至近兩年的低位，之后有所反彈。其他的16份研究報告全部都建議賣出。

　　不具名消息稱，國庫控股有意出售馬航股票給私人投資者。經濟觀察報聯系到國庫控股的工作人員，其表示目前尚未做出決定。

　　抬不起來的股價

　　國庫控股在2005年時對馬航進行過重組。在之后至2008年金融危機爆發的兩年間，馬航股價表現一直乏力，高位時每股0.65林吉特，到今年8月1日開市時，馬航股價跌至0.115吉林特，在7月時，更是跌到過0.105林吉特附近。

　　但如此低迷的股價并不完全是由兩次空難造成的。馬航的股價從2011年開市就一直處于低位，即便是在2013年8月達到高位時也只是0.145林吉特。馬航現任首席執行官(CEO)Ahmad　Jauhari　bin　Yahya2011年10月上任，他被賦予扭轉馬航頹勢的使命。在擔任馬航CEO之前，他是國庫控股的投資部主管，但他上任之后，馬航的情況并沒有好轉。馬航的前任首席財務官(CFO)Rozman　bin　Omar在2012年2月辭職。通常情況下，CFO辭職意味著企業財務狀況的惡化。

　　亞航等廉價航空公司的崛起，也被認為是造成馬航業績下滑的原因之一。馬航旗下也有自己的廉價航空公司——飛螢航空(Firefly)以及飛翼航空(MASwings)，但廉價航空的激烈競爭也不能完全解釋馬航的連年虧損。馬航今年一季度的財報稱，即使面臨國內外的激烈競爭，馬航客座率仍保持在76%。

　　2013年馬航財報顯示，馬航全年凈虧損11.7億林吉特(1馬來西亞林吉特約合1.92元人民幣)，相當于2012年的2.7倍，但同時，銷售額增長了9.9%。2014年一季度仍然保持了這樣的趨勢，營業收入增長了4%，而利潤表現為赤字1.012億林吉特。

　　在今年一季度的財報中，馬航將虧損原因歸結為燃料成本上升了14%，還有林吉特對美元走弱導致運營成本增加6%。今年一季度，美元兌林吉特相比于2013年最后一個季度出現大幅上升，高點達到1美元兌3.35林吉特，而在2013年三季度以及目前，這一匯率水平約為1:3.17。

　　另外，馬航認為一季度虧損的另一個原因，在于新的機隊更新合約和維修費用清單。來自吉隆坡證券交易所的信息顯示，今年2月12日，馬航與普特拉·惠特尼公司簽署了5.51億美元的獨家管理合約，為期十年，普特拉·惠特尼公司將為馬航的43臺PW4170發動機提供安裝、零部件更換服務。

　　但該財報中并未顯示因3月8日MH370空難事件而支付的賠償，盡管馬航有自己的航空保險公司。MH370事件發生后，馬航給每一位遇難者家屬提供了3.1萬元的臨時補貼，合計約740.9萬元。在MH17空難事件發生后，每位遇難者家屬也得到了臨時補貼，折合923.8萬元，這筆支出在二季度的財報中會有所顯示。二季度財報還會顯示出馬航一季度財報中所說的“大量已經預定機票被取消”的影響。

　　航空險之變

　　馬航的保險金支出還會提高，有保險經紀人表示，馬航航空保險費的上漲會比一般航空公司更多。在紐約上市、總部設在倫敦的韋萊集團控股(Willis　WSH)，就是負責馬航飛機機身與責任保險的保險經紀公司。到目前為止，這家公司并沒有透露其在馬航MH370空難中的賠償額度。未經該公司確認的數字是4.9億美元，該數字來自保險公司的測算。仍不確認負責馬航戰爭險的保險公司是哪家，MH17航班的賠償將來自該險種。

　　MH17空難帶來了航空保險業的變化。一些保險商要求將航空戰爭險的保費提高三倍以上，因為2014年航空戰爭險的支出將幾倍于保費收入。

　　在2014年之前，“戰爭險”是一個非常小的險種，但今年地緣政治因素的影響，使得一些保險公司希望獲知國際航班的精確路線，以便考慮是否要完全撤銷為經過中東和非洲部分危險地帶上空的航班提供某些險種。

　　MH17空難也倒逼航空業加緊呼吁政府考慮“如何改進空域管理”這一問題。阿聯酋航空牽頭推動對民航飛機飛躍沖突地區的安排做出全面改進，共享飛越沖突地區的相關信息，馬航和德國漢莎航空也呼吁進行改革。

　　而馬航目前已經自顧不暇，馬航二季度財報不久后即將公布，預計公司業績還會繼續虧損。

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